Ações da United Internet disparam em meio a rumores de reaproximação com a Telefónica

Mercado reage com otimismo

As ações da United Internet iniciaram a semana com um salto impressionante, impulsionadas por especulações de mercado. No pregão do meio-dia, os papéis registravam alta de mais de sete por cento, liderando o índice MDAX e alcançando sua maior cotação desde meados de 2022.

Telefónica considera reatar laços com 1&1

O gatilho para essa alta foi uma reportagem do jornal alemão Handelsblatt, indicando que a Telefónica está considerando reavivar suas relações com a 1&1, subsidiária da United Internet. A movimentação ocorre após a saída antecipada de Markus Haas, CEO da Telefónica Deutschland. Segundo três fontes familiarizadas com o assunto, uma cooperação mais estreita ou até mesmo uma aquisição de longo prazo pela gigante espanhola estão sendo consideradas.

Contexto de uma relação complexa

A notícia é surpreendente, visto que o CEO da 1&1, Ralph Dommermuth, encerrou uma longa parceria de rede com a Telefónica em 2023. Em agosto de 2024, a 1&1 fechou um novo acordo com a Vodafone. Como resultado, cerca de 12 milhões de clientes de telefonia móvel da 1&1 estão migrando para a rede da Vodafone até o final deste ano. A perda desse cliente de grande porte para a concorrência é atribuída diretamente à gestão de Haas, um prejuízo que a Telefónica Deutschland ainda não conseguiu compensar, mesmo com novas parcerias, como a firmada com a Freenet.

Desafios para ambas as empresas

De acordo com o Handelsblatt, tanto a 1&1 quanto a Telefónica enfrentam problemas significativos. A 1&1 luta com os altos custos e desafios na construção de sua própria rede móvel 5G. Embora a empresa relate progressos, o projeto já impacta consideravelmente o balanço financeiro e exigirá bilhões em investimentos nos próximos anos, num mercado caracterizado pela forte concorrência e margens apertadas.

A lógica por trás da fusão

Do lado da Telefónica, a empresa sofre com baixa utilização de sua rede e perspectivas de crescimento consideradas limitadas para sua marca O2. Fontes internas da Telefónica avaliam que faz pouco sentido competir contra as duas grandes concorrentes no mercado alemão, Vodafone e Deutsche Telekom, sem a 1&1. Portanto, do ponto de vista operacional, uma fusão faria sentido para ambas as partes: a Telefónica ganharia a base de clientes necessária para melhorar a utilização de sua rede, e a 1&1 aliviaria a pressão financeira de sua expansão 5G.

Negociações em estágio inicial

As fontes ressaltam que as conversas entre os dois grupos ainda estão em estágio inicial e um fracasso não está descartado. No entanto, os rumores já trazem um novo fôlego para os investidores da United Internet.

Análise do valor da United Internet

Para a United Internet, os rumores representam uma oportunidade de destravar reservas de valor ocultas. Apesar do forte desempenho das ações, com alta de mais de 80% desde o início do ano, o valor de mercado da holding de internet ainda está cerca de dez por cento abaixo do valor somado apenas de suas duas participações mais valiosas, Ionos e 1&1. Isso significa que outras partes do conglomerado, como os estabelecidos serviços de e-mail GMX e Web.de ou o hoster Strato, estão sendo negociados praticamente de graça. A ação, portanto, permanece uma especulação de valor interessante, com potencial técnico para romper a consolidação lateral das últimas semanas.